2016年9月1日

[大昌期貨]選擇權組合交易策略、價差交易、區間盤整策略、突破策略選擇權中階教學

[大昌期貨]選擇權組合交易策略、價差交易、區間盤整策略、突破策略選擇權中階教學
選擇權組合交易策略
●買權多頭價差
●賣權多頭價差
●賣權空頭價差
●買權空頭價差
●買進跨式/勒式策略
●賣出跨式/勒式策略
選擇權組合交易策略
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看多指數行情(多頭價差):買權多頭價差、賣權多頭價差
看空指數行情(空頭價差):賣權空頭價差、買權空頭價差
預期指數盤整行情:賣出跨式組合、賣出勒式組合
預期指數行情有大波動:買進跨式組合、買進勒式組合
價差交易
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1.多頭價差(買低賣高):買進低履約價,賣出高履約價。
2.空頭價差(買高賣低):買進高履約價,賣出低履約價。
買權多頭價差:賺價差,賠權利金差
買權空頭價差:賺權利金差,賠價差
賣權多頭價差:賺權利金差,賠價差
賣權空頭價差:賺價差,賠權利金差
價差交易
●拉近交易的損益平衡點(使獲勝率大幅提高)
降低交易成本(可以交易更多部位)
降低交易風險(降低時間價值與波動率的風險)
將價差部位價值(實際損益)的波動幅度降低
穩定交易心理,有利中長期佈局

一、買權多頭價差(Bull Call Spread 「-」)
1472700272479
假設:買進8800的買權,價格在111點,賣出8900的買權,價格在68點
最大利潤:(8900-8800)-(111點-68點)=57點(57點*50元=2850元)
最大損失:111點-68點=43點(43點*50元=2150元)
損益兩平點:8800點+43點=8843點
二、賣權多頭價差(Bull Put Spread 「+」)
1472700323218  
假設:買進8700的賣權,價格在110點,賣出8800的賣權,價格在153點
最大利潤:153點-110點=43點(43點*50元=2150元)
最大損失:(8800-8700)-(153點-110點)=57點(57點*50=2850元)
損益兩平點:8800點-43點=8757點
三、賣權空頭價差(Bear Put Spread 「-」)
1472700341863
假設:買進8800的賣權,價格在161點,賣出8700的賣權,價格在115點
最大利潤:(8800-8700)-(161點-115點)=54點(54點*50元=2700元)
最大損失:161點-115點=46點(46點*50元=2300元)
損益兩平點:8800點-46點=8754點
四、買權空頭價差(Bear Call Spread 「+」)
1472700361504
假設:買進8900的買權,價格在71點,賣出8800的買權,價格在111點
最大利潤:111點-71點=40點(40點*50元=2000元)
最大損失:(8900-8800)-(111點-71點)=60點(60點*50元=3000元)
損益兩平點:8800點+40點=8840點
突破 (Buy Call + Buy Put)
使用時機
1.對於價格行進方向不確定,但預期將有較大行情產生。
2.選擇權隱含波動率在歷史相對低檔區,為作多「波動度」的策略
(預期大漲或大跌)。
注意事項
1.突破兩邊履約價時,可考慮解除反向之部位,收回部分權利金。
2.可分別伺機建立單邊部位,降低建倉成本。
3.進場原因消失時,考慮退場(隱含波動度上升)。
一、買進跨式(Buy Straddles 「-」)
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假設:買進8800的買權,價格在76點,買進8800的賣權,價格在204點
最大利潤:無限
最大損失:76點+204點=280點(280點*50元=14000元)
損益兩平點:8800點+280點=9080點 和 8800點-280點=8520點
二、買進勒式(Buy Strangles 「-」)
1472700438640
假設:買進9000的買權,價格在22點,買進8600的賣權,價格在107點
最大利潤:無限
最大損失:22點+107點=129點(129點*50元=6450元)
損益兩平點:9000點+129點=9129點 和 8600點-129點=8471點
區間盤整 (Sell Call + Sell Put)
使用時機
1.預期價格在區間內震盪,無波段行情。
2.為作空「波動度」的策略(預期盤整)。
注意事項
1.賣出跨式(Sell Straddles) ,預計小區間盤整 。
2.賣出勒式(Sell Strangles) ,預計大區間盤整 。
3.運用技術分析,設定支撐、壓力點 。
4.可分別伺機建立單邊部位,賺取最大利潤。
5.進場原因消失時考慮退場(隱含波動率下降)。
一、賣出跨式(Sell Straddles 「+」)
1472700509988
假設:賣出8800的買權,價格在86點,賣出8800的賣權,價格在175點
最大利潤:86點+175點=264點(264點*50元=13200元)
最大損失:無限
損益兩平點:8800點+264點=9064點 和 8800點-264點=8536點
二、賣出勒式(Sell Strangles 「+」)
1472700530414
假設:賣出9000的買權,價格在28.5點,賣出8600的賣權,價格在84點
最大利潤:28.5點+84點=112.5點(112.5點*50元=5625元)
最大損失:無限
損益兩平點:9000點+112.5點=9112.5點 和 8600點-112.5點=8487.5點
重點整理
Implied Volatility (IV)
1.留意選擇權隱含波動率的變化。
Open Interest (OI)
1.留意選擇權未平倉合約(OI)的變化。
2.留意選擇權未平倉合約比值(Put/Call Ratio)的變化。
Time Risk
1.留意選擇權合約到期前,時間價值加速遞減的特性。
Liquidity Risk
1.選擇流動性較佳的履約價進場(價平附近)。
2.建立大部位與遠月合約,需考慮未來出場時的流動性風險。

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